【A股承压,港股仍强】1月8-14日耿冰洋基本面周策略

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楼主 2018-12-05 16:11:02
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喜操盘倡导的交易方法,是基本面主导交易方法、和技术主导交易方法的结合。

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-----(以下是周策略正文内容)


声明:本文目的并非是为了做短期预测,而是为了帮助投资者系统掌握全球、A股、港股的宏观基本面情况,以建立大局观、提高交易胜率。基本面因素时刻在发生变化,当基本面处于“显著不平衡”时的指引才比较有效。本文简单阐述每周日时点的静态基本面观点,动态观点请留意每日的即时信息及实时观点。


【A股止跌震荡,港股承压震荡】


2018年1月8日—1月14日耿冰洋A股、港股及股指期货基本面周策略


        消息面及经济数据:新年第一周,一行三会“扎堆”发文,央行发布302号文规范债券交易行为,银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》,金融去杠杆的背景下,国内债市再开启下跌,10年期国债利率再度逼近4%;影响——偏空,2018年才是监管落地之时,金融行业会感受到越来越大的去杠杆压力,长债利率的抬升对大盘股有利空。新年原油大涨,大宗商品除螺纹钢外基本都上涨,影响——偏多,通胀压力再起。2017年美国12月新增非农就业人数14.8万,远低于市场预期的19万,失业率为4.1%;目前市场预期美联储1月加息概率不大,大概率在3月加息;影响——中性偏多,牛市下市场总往好的方面理解,偏弱的非农数据会导致加息放缓。本周请重点关注一批中国12月的重要经济数据,外汇储备、M2及信贷、CPI及PPI、进出口 等。


        资金面、市场情绪:无论是1.5万亿的临时准备金动用安排,还是3000亿的普惠金融定向降准,春节前的短期流动性应该无忧。新年后,资金改善程度超出预期,SHIBOR快速下降,连带着短债利率也跟着下降。


        总体经济形势:当前是全球经济的恢复阶段,美国表现最好,欧洲好于预期;中国经济2017年也走稳,但潜在风险仍然很大,政府手里也有很多牌打,博弈结果尚未可知。2015年12月美联储10年来首次加息,至2017年底已加息五次,但加息恐怕难以一帆风顺。从全球资本市场来看,2017年以来,海外股市纷纷进入牛市,美国、日韩等新兴市场股市都是历史新高,而中国股市仍比较低迷;全球这轮牛市的风格都是龙头股狂飙。


        国际市场:2018年新年后全球市场涨势如虹,标普指数上周大涨2.6%,美元指数周跌幅0.34%;新兴市场股市同样大涨,例如日经指数周涨4.6%,俄罗斯股市大涨超5%。美股中长线仍强势,短线或震荡;美元中长期走势仍然偏空,短线或延续跌势。


A股走势分析

        当前A股是“结构性”牛市,从宏观基本面来看,当前是短期因素偏多而中长期因素偏空;上涨动力在于上证50为代表的权重大盘股,但由于估值原因向上的空间有限;而抄中小股有一定风险。A股中长期基本面因素有以下几点:一是中国经济长期处于底部,有硬着陆风险,政府的货币政策面临两难,货币宽松能拖延危机但会加大泡沫,2017年4月以来“金融去杠杆”升级,流动性开始趋紧;二是人民币长期有贬值及资本外流压力,但中国的外汇管制也在加强,3月以来美元阶段性走弱,但人民币对一篮子货币一直在贬值;三是2017年中国经济走稳,房地产、基建是主要贡献,中国居民出于避险投机目的配置房地产资产,但调控政策的不断升级使楼市趋冷,无处可去的资金可能重回股市;四是2017年A股估值体系重构,出现一九分化——中小股下跌,估值回归,因炒作资金趋紧、ipo提速、打击炒壳并购重组;大盘股上涨,修复折价,因周期性行业盈利恢复、资金报团、A股纳入MSCI对大蓝筹有支撑。


        A股本周(2018.1.8—1.14)综合判断:上证指数上周大幅上涨,周涨幅2.56%,收于3391;是普涨行情,大盘股和中小创同步上涨。


        上周的最新情况,元旦后资金面改善程度超过预期,shibor快速下降;长期国债收益率再抬升;宏观方面金融去杠杆仍在发酵,一行三会密集发文,债市开年即大跌;2018年初限售解禁洪峰期;外围市场联动利多,全球市场新年涨势如虹。技术面上,上证50在2800一线有强支撑,在2950一线有强压力;中证500弱反弹,上方阻力重重。基本面结合技术面,短线来看,资金面的超预期改善引发A股新年反弹,但反弹不可期望过高;金融去杠杆、长期国债利率走升的情况下,大盘股仍将承受压力;小盘股受制于疲弱的基本面,反弹阻力重重;综上所述,上证指数本周或转入遇阻震荡。


恒生指数走势分析

        港股当前是“慢牛”行情,中长线基本面因素是多方占优,有以下几点:一是今年初以来,内地南下资金持续流入港股,原因是人民币贬值预期、港股估值优势明显等,深港通、允许保险资金南下等政策提供了支持,17年下半年以来内地楼市趋冷引发资金新一轮南下的冲动;二是3月以来美元阶段性走弱,美国资金的回流压力减弱,人民币对美元(港元)走强,中资股市值以港元计价升值;三是全球牛市泡沫的背景下,港股有估值优势,市盈率明显低于当前的全球其他主要市场,但连续大涨后,大蓝筹的估值已经不便宜。当前港股同样存在分化,南下增量资金主要追捧大盘股、中国核心资产。


        港股本周(2018.1.8—1.14)综合判断:恒生指数上周是突破大涨,周涨幅2.99%,收于30911。


        上周的最新情况:新年后内地资金通过港股通加速流入港股,连续数日港股通净流入30亿以上,追捧内房股,南下资金再起的原因,一是H股全流通试点激发憧憬,二是开始为MSCI纳入A股布局;HIBOR利率新年后快速下降至1.02,反映出港股资金面快速改善,原因可能是南下资金流入填补了海外资金流出的影响;外围联动,全球股市上涨,A股反弹。技术上,恒指是多头形态,前高30000一线有效突破后,短线涨势未止,32000一线有重大阻力。基本面结合技术面,南下增量资金仍是主要利多因素,而海外套息资金继续在流出,总体资金面短期是南下资金主导,但中长期的变化不好说;美债收益率总体仍在高位,对美股和港股的龙头大盘股仍有“杀估值”的影响;多空交织下,港股短线仍顺势看多,大概率挑战恒指32000一线强压力位,而此压力位的突破或难以一蹴而就;因此,恒生指数本周或震荡上涨。


瑞喜资产

耿冰洋,写于2018年1月7日星期日

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查看往期-->《2018年1月2日-1月7日耿冰洋A股、港股及股指期货基本面周策略+当周回顾》

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