长江零售 | 三季度业绩延续改善,关注低估值百货企业

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楼主 2018-12-15 07:20:53
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本周行业纵览
周观点

十一黄金周全国百家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%,增速同比提升4.4个百分点,其中58家企业零售额实现同比正增长,同比增加18家。其中,食品、服装、化妆品、金银珠宝增速为20.6%、7.8%、10.6%、-1.6%,分别同比提升15.4、6.9、7.9、1.1个百分点,仍呈现回暖态势。终端消费回暖支撑下行业收入或延续改善,叠加效率提升,行业三季度业绩或延续较高增长。在此时点,建议重点关注内生经营效率持续改善、估值具备相对优势的百货龙头:鄂武商、天虹股份。中长期持续围绕三条投资主线:1)消费端回暖叠加效率优化提升,具备经营管理优势的龙头公司业绩将延续改善趋势,重点推荐:鄂武商A、永辉超市、天虹股份;2)线上线下融合过程中,实体存量市场将被挖掘,具备区域高密度网点的龙头公司将有望迎价值重估,重点推荐:苏宁云商、中百集团、重庆百货;3)基于中长期成长性考量,享细分消费领域增长红利,持续进行外延整合强化综合竞争力的公司,重点推荐:青岛金王。


周快报
【行情】本周商贸零售指数上涨3.69%,上周下跌0.02%,本周该指数跑赢沪深300指数1.48个百分点。百货上涨1.82%,超市上涨6.95%,专业连锁上涨5.85%。本周零售股涨幅前五:新华都(33.18%)/三江购物(12.33%)/银座股份(10.15%)/永辉超市(10.14%)/上海家化(10.01%)。


【公告】2017年前三季度业绩预告归属净利:宏图高科(同增55%-75%)、博士眼镜(同增34.04%-40.40%)、武汉中商(同增75%-95%)、吉峰农机(亏损900万元-1,380万元)、供销大集(同增3522.61%-4126.37%)、快乐购(同减5%-25%)、华联股份(同减71.34%-75.68%)、中百集团(同增173%-175%)、农产品(同减97.20%-99.53%);2017年第三季度报告归属净利:富森美(同增17.18%)。


【要闻】2017年十一黄金周全国百家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%;京东&沃尔玛首家合作的京东专卖店在上海开业;永辉超市尝试将超级物种开到曼哈顿和硅谷;天猫双11公布商家金融服务政策:增加600亿贷款助力商家备战。


行情表现
板块行情

图1:本周中信一级行业指数涨跌幅(%)



资料来源:Wind, 长江证券研究所

下周大事提醒


行业要闻

【国内商贸零售行业】

国庆、中秋假日全国快递业共完成快递业务量7亿件,同比增长15.5%

10月10日消息,国家邮政局网站发布消息称,根据国家邮政局邮政业安全监管信息系统监测数据显示,今年国庆、中秋假日(10月1日至10月8日)快递业共完成快递业务量7亿件,与2016年同期相比增长15.5%。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388596.shtml


2017年十一黄金周全国百家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%

2017年黄金周假期间,全国百家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%,较2016年黄金周零售额增速提升了4.4个百分点,较2015年黄金周增速提升了13.7个百分点。

资料来源:

http://www.cncic.org/?p=878


【子行业及公司新闻】

京东建成全球首个全流程无人仓,日处理订单将超20万单

京东物流首个全流程无人仓正式亮相,这是全球首个正式落成并规模化投入使用的全流程无人的物流中心。此次亮相的京东无人仓,坐落在上海市嘉定区的仓储楼群,属于上海亚洲一号整体规划中的第三期项目,建筑面积40,000平方米,物流中心主体由收货、存储、订单拣选、包装四个作业系统组成,存储系统由8组穿梭车立库系统组成,可同时存储商品6万箱。在货物入库,打包等环节,京东无人仓配备了3种不同型号的六轴机械臂,应用在入库装箱、拣货、混合码垛、分拣机器人供包4个场景下。京东无人仓正式运营后,其日处理订单的能力将超过20万单。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388557.shtml


京东全资开发的奢侈品服务平台TOPLIFE于10日开始上线运营

10月10日,京东全资开发的奢侈品服务平台TOPLIFE开始上线运营,TOPLIFE将完全独立于京东主站,以品牌官方旗舰店的模式运营,并与京东原有的奢侈品定位形成差异化布局。京东则在品牌呈现、客户体验、供应链管理等方面协助TOPLIFE中的品牌商布局中国市场。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388618.shtml


京东&沃尔玛首家合作的京东专卖店在上海开业

京东与沃尔玛首家合作的京东专卖店在上海开业。这是自6月18日,由京东和沃尔玛联手打造京东之家后的又一次举措。上海沃尔玛京东专卖店面积85平左右,店内主要以售卖3C商品为主,同时所有的商品都与京东线上同价,商品价签都配有电子水墨屏,顾客只需扫描电子价签的二维码,便可以跳转到京东页面,进一步了解商品详情及评价;消费过程中,顾客也可以通过京东线上进行下单,享受同样的京东物流服务。此外,京东专卖店还联动沃尔玛进行“专属优惠”活动,如在沃尔玛消费满88元,凭销售小票可以优惠购买京东专卖店内部分手机和电脑。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388576.shtml


沃尔玛截止本年度9月底,自有品牌“惠宜”商品的销售额同比增长突破40%

沃尔玛自有品牌“惠宜”推出包括民生食品及日化品类在内的几十款新品。截止本年度9月底,“惠宜”商品的销售额同比增长突破40%。

资料来源:

http://www.ccfa.org.cn/portal/cn/view.jsp?lt=2&id=432057


美味生活获得近3,000万元A1轮融资

美味生活获得近3,000万元A1轮融资,本轮投资由经纬创投领投,险峰长青、点亮基金、猎鹰创投、水滴公司以及美团点评、快手、土巴兔等众多知名互联网公司高管跟投。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388498.shtml


Costco发布截至9月3日上一财年财报:净销售额同比增长8.7%,在线销售额约占总销售的3.6%

美国会员制连锁仓储超市Costco日前发布了上一季度以及上一财年的财报。根据财报,在截至9月3日的上一财年里,Costco净销售额为1,261.7亿美元,同比增长8.7%;会员费收入28.5亿美元,同比增长7.5%;净收入为26.8亿美元,同比增长14%。在上一财年中,Costco在线销售额达到46亿美元,约占总销售的3.6%。

资料来源:

http://www.ccfa.org.cn/portal/cn/view.jsp?lt=3&id=432059


卜蜂莲花上海、昆山的20多家门店入驻京东到家

10月11日,卜蜂莲花与京东到家宣布,卜蜂莲花在上海、昆山的20多家门店已经入驻京东到家,双方将共同加强在线上业务上的合作。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388668.shtml


支付宝超过100万间公寓将入驻8个城市率先推广信用租房

蚂蚁金服旗下支付宝已正式上线租房平台,超过100万间公寓将入驻支付宝,在上海、北京、深圳、杭州、南京、成都、西安、郑州这8个城市率先推广信用租房。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388626.shtml


永辉超市正尝试“走出去”,将超级物种开到曼哈顿和硅谷

董事长张轩松介绍,公司正尝试“走出去”,将“超级物种”开到曼哈顿和硅谷,到竞争最激烈的地方去,通过竞争进一步提升自己的能力。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388723.shtml


生鲜传奇将于10月13日五店同开,开启新一轮加速扩张模式

生鲜传奇将于10月13日五店同开,这五家店分别为禹州华侨城店、禹州天玺店、博澳丽苑店、通和易居店和保利五月花店,开启新一轮加速扩张模式。生鲜传奇还有滨湖家园店、宋都西湖店、中星城店、高速时代城店、揽湖苑店、佳源巴黎世家店、润地新城店等7家店正在装修中。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388691.shtml


百果园在未来5年实现线上线下一体化,同时要打造20个品类品牌

10月11日,2017联商风云会暨搜铺网华东商业地产高峰论坛在浙江乌镇枕水酒店隆重举行。12日上午,百果园总经理徐艳林做了以“百果园聚客与待客之道”为主题的演讲,提出在未来5年实现线上线下一体化,门店数量达万家。同时百果园提出要打造100个品类品牌,五年内要打造20个品类品牌。除此之外,“如何为消费者提供更精准的服务”也是百果园今年工作的重点。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388707.shtml


苏宁“智能鞋架”将落地南京苏宁商贸体育店

苏宁“智能鞋架”即将落地南京苏宁商贸体育店,这项技术应用到门店之后,用户在店内随意拿起货架上的任何一件商品,旁边的显示屏中就会自动出现这个商品信息及评价。用户除了能够真实的体验商品之外,这些信息可以辅助对商品进行选择和判断。

资料来源:

http://www.ccfa.org.cn/portal/cn/view.jsp?lt=2&id=432099


宜家将正式进驻青岛,所拿地块面积为51111.4平米,约77亩

10月13日,宜家(中国)投资有限公司以总价5.8亿拿下崂山区深圳路东地块,宜家将正式进驻青岛。宜家所拿地块位于崂山区深圳路以东、合肥路以南、青银高速以西,面积为51111.4平米,约77亩,土地用途为批发零售,容积率1.65,规划总建面84333平米。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388792.shtml


欧洲领先连锁超市历徳宣布进驻京东全球购和天猫国际,开设海外旗舰店

全球拥有超过10,000家商店的欧洲领先连锁超市历德(Lidl)近日宣布,正式进驻天猫国际与京东全球购,分别开设海外旗舰店,拓展中国市场。

资料来源:

http://www.ccfa.org.cn/portal/cn/view.jsp?lt=2&id=432102


天猫双11公布商家金融服务政策:增加600亿贷款助力商家备战

蚂蚁金服和网商银行表示,今年将为超过1000万商家提供贷款授信,总提升额度超过600亿,供应链金融向快消品、生鲜品全面开放。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388749.shtml


无印良品二季度中国市场同店销售增长1.8%

无印良品母公司发布二季报,报告期内无印良品在中国市场的同店销售增长1.8%。根据业绩报告显示,报告期内无印良品母公司总收入为858.53亿日元,较上年同期增长15.7%。

资料来源:

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2017/388744.shtml


公司公告

【2017-10-09】

海印股份:第三季度海印转债因转股减少1,500元,转股数量为285股,剩余可转债余额为11.11亿元

2017年第三季度,海印转债因转股减少1,500元,转股数量为285股。截止2017年9月30日剩余可转债余额为1,110,942,300元。


宏图高科:首期股权激励计划第三期股票期权第三季度激励对象行权数量为3万股

首期股票期权激励计划第三期股票期权数量为4,367,500股,行权方式为自主行权,行权期间为2016年11月16日—2017年11月15日。2017年第三季度激励对象行权数量为3万股,截至2017年9月30日,累计行权且完成过户登记的股份共计4,217,500股,占首期第三期可行权股票期权数量的96.57%。


南京新百:拟收购三胞集团旗下生物医药资产Dendreon,收购价格预计不超过60亿元

公司与三胞集团签署《收购框架协议》,拟收购三胞集团旗下生物医药资产Dendreon,收购价格预计不超过60亿元。


【2017-10-10】

金一文化:以新建项目方式与南昌小蓝经开区签署项目投资合同书,总投资约100亿元

公司以新建项目方式与南昌小蓝经开区签署项目投资合同书,共同打造黄金珠宝产业项目,总投资约100亿元,项目共包括“‘金一文化’全国总部基地”、“黄金珠宝智能制造产业园”、“黄金珠宝特色小镇”三个子项目。


金一文化:拟与安阳市人民政府及第三方鑫融基签订项目投资协议,项目总投资不低于50亿元

公司根据战略发展需要拟与安阳市人民政府及第三方鑫融基签订项目投资协议。为确保项目快速有序推进,公司及鑫融基双方计划投资的黄金珠宝产业项目分三个阶段实施,包括设立先期办公展示区、建设黄金珠宝及关联配套产业展示销售中心、打造黄金珠宝文化旅游小镇,项目总投资不低于50亿元。整个项目建成投入运营后,将成为集“金一文化”区域总部办公、产品展示、销售、研发、生产、仓储、物流及配套服务功能于一体,辐射晋冀鲁豫四省的黄金珠宝全产业链项目。


金一文化:四家标的公司相应股权均已过户至公司名下,工商变更登记手续已办理完毕

公司拟向黄奕彬、黄壁芬、张广顺、黄育丰、范奕勋、郑焕坚、黄文凤、陈昱、陈峻明、哈尔滨菲利杜豪贸易有限公司、哈尔滨法瑞尔贸易有限公司、瑞金市博远投资有限公司、天津飓风文化产业投资合伙企业(有限合伙)、珠海市横琴三物产业投资基金(有限合伙)、深圳熙海投资合伙企业(有限合伙)、深圳领秀奇乐投资管理有限公司发行股份及支付现金购买金艺珠宝100%股权、捷夫珠宝100%股权、臻宝通99.06%股权、贵天钻石49%股权。以上四家标的公司的相应股权已过户至公司名下,工商变更登记手续已办理完毕。


新华都:念保敏先生因个人原因申请辞去公司证券事务代表职务

念保敏先生因个人原因申请辞去公司证券事务代表职务,其所负责的相关工作已顺利交接给公司证券事务代表杨秀芬女士,其辞职不会影响公司相关工作的正常运行。


【2017-10-11】

宏图高科:公司首期股权激励计划本次限制行权期间为2017年10月17日至2017年11月1日

公司首期股权激励计划股票期权本次限制行权的期间为2017年10月17日至2017年11月1日,在此期间全部激励对象将限制行权。


上海家化:公司申请股票自10月12日起继续停牌,13日披露要约收购报告书摘要并复牌

2017年10月11日,公司接到家化集团通知,经相关方就多套方案进行论证及决策,原可能构成重大资产重组的相关资产或股权收购方案作为方案之一,由于交易相关方在短时间内未能达成共识,故经内部程序决策不予实施。同时,经审慎研究,决定采取备选方案,即由家化集团向除中国平安人寿保险股份有限公司、上海惠盛实业有限公司、上海太富祥尔股权投资基金合伙企业(有限合伙)以外的上海家化股东发起部分要约收购。目前,根据要约收购的相关业务规则,家化集团正在抓紧推进要约收购的相关准备工作。为保证公平信息披露,避免股价异动,公司申请股票自2017年10月12日起继续停牌1日,并预计于2017年10月13日披露《上海家化联合股份有限公司要约收购报告书摘要》并复牌。


永辉超市:董事郑文宝先生、叶兴针先生,副总裁谢香镇先生、陈金成先生各辞去公司董事或副总裁职务

董事郑文宝先生、叶兴针先生,副总裁谢香镇先生、陈金成先生表示因个人原因及为继续支持公司成为更开放型的公众公司及科技型零售企业,更好地服务社会及为股东创造更大的价值,各辞去公司董事或副总裁职务。


快乐购:陈刚先生申请辞去公司董事长等职务

因上级主管部门的工作调动安排,陈刚先生申请辞去公司第三届董事会董事长、董事、董事会战略委员会主任委员及公司法定代表人的职务。


新华都:公司股票于2017年10月12日开市起停牌

公司股票交易连续触及深交所规定的股票交易异常波动,经公司申请,公司股票于2017年10月12日开市起停牌。


海印股份:参股子公司幻景娱乐2016年度业绩承诺补偿已全部履行完毕

2017年10月10日,公司已收到由幻景娱乐的母公司Mirage Entertainment (Hong Kong) Limited指定第三方支付的滞纳金、违约金合计263,060.26元。至此,幻景娱乐2016年度业绩承诺补偿已全部履行完毕。


【2017-10-12】

上海家化:家化集团向除平安人寿、惠盛实业、太富祥尔以外的股东发出要约收购公司比例为20%的股份

家化集团决定向除平安人寿、惠盛实业、太富祥尔以外的上海家化股东发出部分要约,要约收购股份数量为134,683,294股,股份比例为20%,要约收购价格为38/股,本次要约收购完成后,收购人及其关联方最多合并持有上海家化52.02%的股份。经申请,公司股票将于20171013日(周五)开市起复牌。


宏图高科:发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润同比增长55%—75%

发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润为4.62亿元—5.21亿元,同比增长55%—75%。


茂业商业:参股公司重庆医药参与的重大资产重组涉及的新增股份上市事宜已获深交所批准

参股公司重庆医药参与的建峰化工以非公开发行股份购买重庆医药相关股东合计所持重庆医药96.59%股份涉及的新增股份上市事宜已获得深交所批准,新增股份的证券简称为“*ST建峰”,上市时间为2017年10月16日。


金一文化:全资子公司深圳金一投资参与设立的瑞金衡庐瑞宝一期投资中心取得《营业执照》

全资子公司深圳金一投资参与设立的瑞金衡庐瑞宝一期投资中心(有限合伙)取得《营业执照》。


博士眼镜:发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润同比增长34.04%—40.40%

发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润3,581.32万元—3,751.32万元,同比增长34.04%—40.40%。


博士眼镜:公司注册地址变更并修订了《公司章程》

公司注册地址变更为深圳市罗湖区深南东路5016号京基一百大厦A座2201-02单元,并修订了《公司章程》。


武汉中商:发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润同比增长75%—95%

发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润3,250万元—3,600万元,同比增长75%—95%。


吉峰农机:发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润亏损900万元—1,380万元

发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润亏损900万元—1,380万元。


王府井:“12王府01”公司债券本期票面利率为4.94%,每手“12王府01”实际派发的本息为1,049.40元(含税)

公司发行的“12王府01”公司债券将于2017年10月24日支付2016年10月24日至2017年10月23日期间最后一个年度利息和本期债券的本金。本期债券的票面利率为4.94%,每手“12王府01”(面值1,000元)实际派发的本息为1,049.40元(含税)。


王府井:“12王府02”公司债券本期票面利率为5.20%,每手面值1,000元派发利息为52.00元(含税)

“12王府02”公司债券本期票面利率为5.20%,每手面值1,000元派发利息为52.00元(含税),本年计息期限为2016年10月24日至2017年10月23日。


王府井:“12王府02”公司债券本次回售金额为932,000元(不含利息)

“12王府02”公司债券本次回售申报有效数量为932手(1手为10张),回售金额为932,000元(不含利息)。


富森美:发布2017年第三季度报告:前三季度归属净利润同比增长17.18%

发布2017年第三季度报告:第三季度归属净利润1.69亿元,同比增长18.13%;前三季度归属净利润5.06亿元,同比增长17.18%。


供销大集:发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润同比增长3522.61%—4126.37%

发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润9亿元—10.5亿元,同比增长3522.61%—4126.37%。


【2017-10-13】

江苏国泰:全资子公司紫金科技使用自有资金1,000万元购买理财产品

公司全资子公司紫金科技使用自有资金1,000万元购买中国银行保本型理财产品,年化收益率为3.70%。


江苏国泰:使用暂时闲置募集资金4亿元、2亿元、2亿元分别购买理财产品

公司使用暂时闲置募集资金4亿元购买中信银行保本型理财产品,预期收益率为4.25%—4.75%,产品期限为172天;使用暂时闲置募集资金2亿元购买中国银行保本型理财产品,预期收益率为4.40%,收益期为144天;使用暂时闲置募集资金2亿元购买交通银行保本型理财产品,预期收益率为4.38%,产品期限为182天。


快乐购:发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润同比减少5%—25%

发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润为2561.66—3244.77万元,同比减少5%—25%。


银座股份:向合格投资者公开发行面值总额不超过10亿元的公司债券申请获中国证监会核准批复

收到中国证监会批复,核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过10亿元的公司债券。


友好集团:拟提前终止库车友好时尚购物中心的经营,预计将影响2017年度归属净利润约7,798万元

公司拟提前终止库车友好时尚购物中心的经营,有利于公司降低经营风险,减少该项目在培育期给公司经营业绩带来的压力。提前终止经营该项目预计将影响本公司2017年度归属净利润约7,798万元。


宏图高科:2014年度第一期中期票据2017年到期兑付

2014年度第一期中期票据2017年到期兑付,发行总额为12亿元整,本计息期债券利率为6.50%,本息兑付日为2017年10月17日。


华联股份:发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润同比减少71.34%—75.68%

发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润约为2,800万元—3,300万元,同比减少71.34%—75.68%。


重庆百货:因公司控股股东商社集团正在筹划重大事项,公司股票已于2017年10月13日下午停牌

因公司控股股东商社集团正在筹划重大事项,引进战略投资者以推进商社集团开展混合所有制改革相关工作,该事项与重庆百货存在一定的关联性,公司股票已于2017年10月13日下午停牌。鉴于该事项存在重大不确定性,为保证公平信息披露,维护投资者利益,避免造成公司股价异常波动,经公司申请,本公司股票自2017年10月16日起停牌。


新华都:长沙武夷已按本次交易的方案完成本次股权转让的工商变更登记手续,并领取营业执照

公司拟以2,047万元将持有的长沙武夷19.50%的股权转让给新华都实业集团股份有限公司。本次交易的款项已全部到账。长沙武夷已按本次交易的方案在长沙市工商行政管理局完成本次股权转让的工商变更登记手续,并领取了新的企业法人营业执照。本次股权转让完成后,公司不再持有长沙武夷股份。


中百集团:发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润同比增长173%—175%

发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润为12,821.12万元—13,121.12万元,同比增长173%—175%。


农产品:发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润同比减少约97.20%至99.53%

发布2017年前三季度业绩预告:归属净利润约为100—600万元,同比减少约97.20%至99.53%。


金一文化:截至2017年9月30日,公司2017年累计新增借款超过2016年末净资产的60%

截至2017年9月30日,公司2017年累计新增借款超过2016年末净资产的60%。


风险提示:

1. 经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;

2. 企业转型进度不达预期。


证券研究报告:《三季度业绩延续改善,关注低估值百货企业

对外发布时间:2017年10月15日

研究报告评级:维持“看好”

报告发布机构:长江证券研究所

参与人员信息

李   锦  SAC:S0490514080004  邮箱:lijin3@cjsc.com.cn

陈   亮  SAC:S0490517070017  邮箱:chenliang5@cjsc.com.cn

罗   祎  邮箱:luoyi1@cjsc.com.cn

刘亚舟  邮箱:liuyz1@cjsc.com.cn


近期重点研究报告链接


简评报告

三季度可选消费延续改善,效率优化助业绩弹性彰显

苏宁云商:战略落地量能释放,运营优化业绩改善

7月消费数据点评:可选消费品仍持续回暖

永辉超市:区域梯队优化,商品变革提速

苏宁云商:收入增速表现亮眼,拐点处延续单季盈利

永辉超市:收入增速环比提升,业绩增长持续亮眼

永辉增持中百:渠道整合提速,关注共赢机会

永辉超市:新业态展店速度加快,合作分享湖北市场空间

富森美:跨区扩张迈出实质步伐,首子落定四川泸州

永辉超市:变革红利加速释放,1季度盈利大幅提升

永辉超市:组织变革成效显著,拓业务维度彰显新格局

青岛金王:悠可股权收购获批通过,渠道资源整合有望提速

零售行业:从步步高收购梅西商业,看超市行业并购整合机会

零售行业:巨头频频联合,哪些逻辑正在变化?

零售行业资源禀赋专题之百货篇:存量市场整合,核心商圈价值迎重估

青岛金王:中植系溢价增持,长期投资价值凸显

零售行业资源禀赋专题之超市篇:并购整合风起,渠道资源为王

深度报告 

2017年中报综述:业绩绽放融合加速,把握龙头价值

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中百集团:机制及业绩迎拐点,开启价值重塑之窗

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评级说明及声明



评级说明

行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场;中性:相对表现与市场持平;看淡:相对表现弱于市场。

公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对于大盘涨幅大于10%;增持:相对于大盘涨幅在5%~10%;中性:相对于大盘涨幅在-5%~5%之间;减持:相对于大盘涨幅小于-5%;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

重要声明

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