【重磅】2014年互联网金融年度报告——绽放火花般的美丽

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楼主 2019-01-10 12:17:38
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在《报告》中,我们针对目前互联网金融市场的现状、产品,如P2P、P2B、票据理财、与互联网结合的如"宝宝"类产品,"存金宝"、众筹产品一一作了总结,以最直观的语言观点为读者阐述各类互联网金融产品的运作模式、分析他们发展趋势等。除此之外,本文以独特的视角探讨了以基金销售为主业的第三方基金销售机构未来的发展方向,并在结为处,阐述了互联网对于金融市场的影响。通过这篇报告,读者将得到较多启发。


2014年互联网金融全面开花。除传统的金融企业如招商基金、中国平安、华夏基金开始接触网外,阿里巴巴、腾讯、网易、新浪等互联网企业也牵手金融,同时还出现了以宜信、有利网、金银猫为代表的创新型金融平台,产品囊括证券、理财、众筹等多种类型。



一、P2P——快速洗牌

2014年是P2P行业快速发展的一年,在这一年里,大量的P2P平台成立、获投,进入疯狂融资阶段:爱投资获得民政部旗下中援应急投资有限公司千万级融资;人人投获得千万美元级融资、积木盒子获得获得包括小米在内的多家机构千万美元A轮投资、拍拍贷获得光速安振中国创业投资基金、红杉资本和诺亚(中国)控股有限公司千万美元级B轮投资。除此之外,还有大量的P2P平台获得投资,仅7月份就有8个平台获得千万美元至上亿美元的投资。除民营企业和风投的不断涌入外,各地具有国资背景企业也纷纷涉足P2P行业:众信金融获得北京市海淀区国有资产投资经营有限公司注资;金开贷由国有企业——山西金融控股集团独资设立;德众金融由安徽省供销社投资;金宝保、京金联等平台也获得了国资参股。

1、创新产品——P2P中的“ETF”

2014年6月,国内首家P2P平台搜索引擎火球网推出火球计划,而10月中旬,由P2P网贷垂直社区平台网贷天眼上线的类ETF产品乐投宝,则将这一产品模式推向高潮。



这类投资的优点在于,分散投资,因此倘若其中某项债券违约也不会对投资者造成“血本无归”的后果。但缺点在于,平台先用自有资金从其他众多的P2P平台获得债权,再将债权拆分重组转让给大众投资人,这类运作模式中平台已经不是起到信息中介的作用,而是平台归集资金后再行匹配,实现期限错配,有资金池的嫌疑,存在监管风险。

2、快速洗牌呼吁监管

据不完全统计,目前全市场上的网贷平台超过1400家;截至2014年底,我国共有问题平台超过280家。其中,广东、浙江、江苏、上海四省市的问题平台数量超过146家,占比高达50%以上。除此之外,年底时节,P2P又迎来一波兑付危机,广东12月就有11家出现兑付危机,成立不到一年的新浪微财富也被爆遭遇成长以来最严重风波:陷入“中汇在线”事件,被投资人讨债。可以说P2P行业正处于野蛮生长于快速洗牌期,因此P2P行业急需监管部门出具监管细则规范行业发展。

在2014年9月底,银监会创新监管部主任王岩岫首次明确了P2P十大监管原则。

但至今为止,P2P的监管细则尚未出台,十大监管原则也较为模糊不清,这对于P2P行业的监管带来了极大的困难。我们认为,未来只有监管细则出台,完善征信体系,加强风控,P2P行业才能够走的更长,更远。

3、P2P平台未来发展趋势

网贷行业的出现有利于缓解中小企业融资难的问题,但经过一段时间的野蛮生长,我们认为未来P2P平台的竞争将继续走向白热化,而优胜劣汰是每个行业的必经之路,因此未来我们认为将有更多的问题平台暴露出来,许多以高收益吸引投资者的平台未来存在较大的资金链断裂风险。

除此之外,2015年银监会将出台网贷行业监管细则,这样一来,一些经营不善的平台将失去生存空间,网贷行业的淘汰率将进一步加剧。

而随着网贷行业规范化发展,为求得平稳发展,许多网贷平台将选择风险较低的项目,这类项目通常收益率较低,因此我们认为未来网贷平台的整体收益率将回归理性,呈递减局面,同时高息平台的数量与比例也将逐渐降低。

二、宝宝类产品

宝宝类产品自2013年年中余额宝横空出世后就存在一波爆发式增长余。这主要是因为2013年底再度经历“钱荒”,资金价格飙升提高了货币基金的价格,以南方现金通为首的货币基金7日年化收益一度超过7%,激发了人们的理财热情所致。




随着货币市场化进程的推进,我们认为货币基金未来的年化收益率将维持在3.8%上下200个Bp的水平,因此货币基金的优势将消失,而本质上是货币基金的宝宝类理财产品也将逐步走向衰退。


三、P2B、票据理财

P2B全称是互联网融资服务平台,有别于P2P网络融资平台的一种微金融服务模式。P2B是指person-to-business,个人对(非金融机构)企业的一种贷款模式。网贷平台数量近两年在国内迅速增长,迄今比较活跃的有350家左右。




票据理财指的是,商业银行将已贴现的各类票据,以约定的利率转让给基金、信托中介,信托中介经过包装设计后,出售给投资者。投资者购买了票据理财产品,就成了理财计划的委托人和受益人,同时获得相应的理财收益与其他理财产品相比,投资票据型理财产品的风险较小,且收益较高。



四、互联网平台上的基金销售——后起之秀

目前互联网基金销售平台的龙头老大为东方财富旗下的天天基金网,但我们发现,该行业的护城河并不深。数米基金网在于淘宝理财合作之后销量上升也较快,例如,在2014年双十一时,数米网在聚划算推出的国投瑞银混基先锋在当日创下1940万元的销量。当前互联网基金销售的主要营销模式都在于“费率打折”、“限时免申购费”,但价格战最终将导致恶性竞争,因此我们认为未来互联网基金销售平台的突破点在于:①提供一站式综合服务;②拥有为客户量身定制理财方案的能力;③定制类产品——FOF。

五、存金宝——互联网的延伸

“存金宝”是支付宝与博时基金联合推出的互联网的黄金存取业务,认购门槛仅1元。该产品对接博时基金旗下的博时黄金ETF基金,主要投资于黄金交易所的黄金现货合约等品种,其中投资于黄金现货合约的比例不低于基金资产净值的90%。

如下图所示,在传统的申购模式中,博时黄金ETF为场内申购,投资者需通过证券公司使用黄金现货合约进行份额申购。在该过程中,投资者和需要开立证券账户,并且赎回流程是在场内市场中完成的。而“存金宝”的出现,则打破了这一交易模式。如下图所示,支付宝成为了打通场内市场和场外市场的桥梁。


其意义有三:第一,打通场内外市场。博时黄金ETF本是场内产品,投资者需要证券账户才可进行投资,而“存金宝”令投资者无需开立证券账户,在场外也可进行场内产品投资,可以说互联网起到了交易所的延伸作用。第二,加入互联网销售模式,低门槛投资,令中小投资者也能参与黄金投资加上支付宝的强大销售渠道,有利于该产品未来规模的增长。第三,扩大“宝宝”类产品类别。令宝宝类产品除货币基金外还能挂钩另类投资产品,令黄金投资不再遥不可及。

六、互联网金融未来的发展

1、加强监管,提供良好的环境

目前横跨在互联网之前的最大阻碍是监管不力,除2014年12月18日证券业协会发布的《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》之外,并无其他的监管文件与法律文件出台,这才导致了P2P、票据理财等野蛮生长的行业怪相。2015年1月20日,银监会设立普惠金融工作部,将涉及网贷监管业务。因此,展望2015年,我们认为互联网金融行业将迎来一波监管潮,随着监管潮的爆发,理财网站也将得到规范发展。

2、权益类互联网金融产品扩容

除了金融服务行业,互联网金融所带来的“大数据”也将为金融产品设计带来极大的帮助,丰富权益类产品的种类,为投资者提供更多的投资标的。

3、颠覆现有交易模式

在互联网金融出现之前,场内市场与场外市场完全独立,场外投资者想要投资场内产品,一定要开立证券账户,投资流程较为繁琐。

“存金宝”的出现打破了这一现象,博时黄金ETF开设了I份额,令投资者在场外也可投资于场内产品。未来,我们认为这类产品将陆续出现。

对于投资者而言,首先,无需开立证券账户即可参与场内产品的投资,增加了交易的便利性。对于基金公司而言,他们的场内产品在场外也可进行申购,有利于他们进一步开拓市场,增加基金规模。对于交易所而言,互联网起到了延伸交易所的作用,打通场内外市场,令整个金融市场得以更加流通。

4、金融服务互联网化

以往人们获取金融信息的方式往往来自于自身开户证券公司的行情交易软件,或大智慧等。这类软件通常有一个特点:大而全,但不精;并且分为机构版和个人版,在个人版客户端上许多经过提炼的数据是没有的。因此对这部分投资者而言,他们的需求在于如何能够简单获取到及时有效的数据。

除此之外,我们知道使用互联网的许多投资者都是“小白”用户,他们对金融产品认识不够,虽然在理财平台上常常会有投资者教育板块,提供简单的金融知识理论,但对这些用户而言,依旧较为专业。因此他们需要有专人对他们进行引导,例如淘宝店中的“小二”。未来我们认为,这类理财平台都将配备专业的金融产品“导购员”,与客户进行一对一的沟通,为他们讲解金融知识,根据他们的需求为他们选择金融产品。

5、微众银行——为平静的湖面投下一块巨石

对于用户而言,实现互联网化的银行将更加方便、快捷,办理业务无需去营业网点,只要在有网络的地方均可进行。尤其是互联网精神讲究的是提高客户体验,因此我们认为微众银行能够让客户真正在金融该服务上感受到“宾至如归”。

微众银行,采用大数据、网络征信体系,分析过程更加快捷,令用户更加快速的办理所需业务。


总而言之,当金融遇到互联网,互联网先进的技术与庞大的用户群得以令更多的人参与金融投资中,也令金融产品传播更广。当互联网遇上金融,金融那灵活与强大产品设计能力令互联网的发展空间更为广阔。两者的结合令一切,皆有可能。

转自:华宝证券研究所




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