抄底原油,华宝油气行不行?

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楼主 2019-02-10 01:42:24
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今年的原油价格已经腰斩,但是仍然继续下跌,直接上图:


最近有越来越多的朋友都在考虑要不要抄底原油?今天我也来分享一下自己的思路。分享的目的是为了和更多的朋友讨论,向更多的朋友学习,因此欢迎大家多多评论,尽量轻拍。

1.抄底,首先要思考目前是不是底?

尽管油价已经从100跌到42,是不是就不会继续跌了呢?我们可以先看一下美元指数与原油指数对比:


上图中我们可以看到:油价与美元指数基本上属于负相关:

2002年-2008年美元指数从115跌到80附近,跌幅为30%;同时油价也从30上涨到115,几乎涨了3倍。
2008年-2014年美元指数和油价都是震荡走势,不过原油的振幅要比美元的振幅更大;
2014年到目前美元指数从80上涨到96,涨幅20%;同时油价从97跌到36,下跌幅度为60%。那么如果美元指数继续走强到2000年左右的历史高点,那么油价就有可能下跌到2000年左右的低点28左右,那么跌幅为23%。

当然,关于原油的底部到底是多少,有很多种说法,OPEC不减产,美元页岩气还可以出口了,美元指数又在持续走强,这一切都表明油价近期走势仍不客观。但是考虑到目前油价已经接近2008年金融危机以来的最低价,那么我们至少可以认为已经进入底部区间。

2.选择什么标的?

目前市场和石油相关的指数基金有华宝油气、华安石油:
华宝油气(SZ162411)
成立于2011年,跟踪的是XOP标普石油天然气上游股票指数,注意是石油产业链上游股票,因此受原油价格的影响可能更多。截止到2015年3季报仓位为90%,持股相对较分散,前十大重仓股只占基金资产的17%。

成立来的跟踪业绩基准情况如下:

华安石油(SZ160416)成立于2012年,跟踪的指数是标普全球石油净总收益指数,其投资标的是世界范围内石油相关的最大上市公司,注意是全产业链。截止到2015年3季报仓位为91%,持股相对集中,前十大重仓股约占基金资产的45%。成立来的跟踪业绩基准情况如下:

再来对比下两个指数(下图来自华宝证券研究所):


上图可以看出,这两个指数高度相关,但标普全球石油指数的波动性较低,而标普石油天然气上游股票指数的弹性更好

那么XOP与原油指数的相关性如何呢?


上图可以看出,两者的走势基本一致。

考虑到XOP指数与原油指数的走势基本一致,弹性也比标普全球石油指要好,因此我们选择跟踪它的华宝油气作为抄底标的。

3.怎么抄底?

虽然原油已经跌到2008年来的低点,但是不能排除进一步下跌的可能,也不知道油价低迷的时期会有多长,有长期被套的可能,所以可以采取相对保守的策略:
1)首先确定华宝油气的配置比例上限。
2)确定配置比例后,在当前价位(0.49X)建立底仓
3)采用网格交易的方式,步长0.02,逐步加仓,加仓极限为0.3(跌幅40%),并且利用波动降低成本。
4)利用场内折溢价的机会,进行折溢价套利进一步降低成本。


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