【海通证券】微路演(关注国企改革机会)、今日主要观点等

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楼主 2019-02-10 12:04:21
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一、微路演:关注国企改革机会

【微路演·分析师】王旭(策略)


(电脑上看大视频请点击本页左下角“阅读原文”)

【微路演·核心观点】:

(1)国企改革再起航:国企改革十年一轮,央企已推出“四项改革”试点、16省市公布了地方国企改革方案,持续反腐后国企改革望步入加速期。

(2)央企改革重在破除垄断:上轮改革中央企已经完成产业整合和资产证券化,本轮重点是垄断行业放开竞争性业务。油气、铁路产业链民间投资低、行业供需矛盾突出,是改革的重点区域。

(3)地方国企改革因地制宜,掘金五大区域:13年底来16省市公布了改革方案,重点关注资产规模大、改革动力强的上海、广东、山东、北京、安徽。

【风险提示】国企改革进程存在不确定性。

《策略专题:因地制宜,地方国企改革望提速——国企改革系列(4)》0807

二、今日主要观点

宏观·实体经济观察】(姜超/高远)大幅跳水

需求下游<地产>低迷<乘用车>低迷<家电>低迷<纺织>弱复苏<商贸>弱复苏;中游<钢铁>低迷<化工>弱回升<水泥>续跌;上游<煤炭>弱;<铁路货运>转差

价格下游<70城房价>续跌;中游<钢价>继续下跌<水泥>环比微跌<化工>化纤原料以平为主;上游<煤炭>以跌为主<有色>铜、铝均小幅回落<大宗商品>CRB小幅回升

库存下游<地产>仍高<乘用车>仍高<家电>尚可;中游<钢铁>续升<化工>震荡调整<水泥>仍高;上游<煤炭>仍高<有色>仍高(回到上一级目录了解详细观点)

策略】(荀玉根/汤慧)牛市基因探秘系列(欧美篇)

1)DDM模型显示股价取决于无风险利率、盈利、风险溢价;(2)美欧牛市历史显示,牛市源于利率下降和盈利高企,股市制度建设有助风险偏好提升和大类资产轮动,通常是牛市助推剂;(3)美国一次牛市盈利回升源于经济复苏,另一次及德国、英国两轮牛市盈利回升均来源于改革等制度因素。

(回到上一级目录了解详细观点)

行业观点:机械】(龙华/熊哲颖)先进制造业之机器人专家研讨会观点:一般工业对集成公司而言是小订单多次复制的机会,而汽车工业集成商面临的市场是单个大订单;【有色】(钟奇/施毅/刘博)铝价再创新高,关注恒顺电器、吉恩镍业、中国铝业、云铝股份,中长期推荐加工股银邦股份、亚太科技、海亮股份。

公司观点:航空动力】(徐志国)重组并表明显增厚业绩,改革预期有望利好公司,买入评级;【翰宇药业】(郑琴/江琦/周锐等)看好未来三年成长性,定位糖尿病等慢性疾病管理专家,买入评级;【中海油服】(邓勇/王晓林)油田技术板块高增长,上半年净利润增长39%,买入评级;【金螳螂】(赵健/张显宁)业绩符合预期,表现优于行业,供应链对接e站至关重要;【金隅股份】(周煜)预计H2房地产回暖,带动北京及周边水泥销售,买入评级;【海大集团】(丁频/夏木)销量与毛利双升,激励计划彰显信心,增持评级;【华峰氨纶】(曹小飞/张瑞)毛利率提升,中期净利大增162%,买入评级;【新华保险】(丁文韬/李欣)新业务价值增速超预期,买入评级;【张裕A】(闻宏伟)行业和公司基本面均出现改善迹象;【节能风电】(公用事业团队)A股首家纯正风电运营商

三、近期活动邀请

(1)8月27日13:30,海通医药系列会议之医疗服务的投资机会,上海

(2)9月1日-3日,海通秋季上市公司交流会,苏州。

上述活动请联系对口销售经理参会

四、本周重点报告

★★★★《策略专题——海内外牛市基因探秘(1):欧美篇》0826

核心观点】①DDM模型显示股价取决于无风险利率、盈利、风险溢价。②美欧牛市历史显示,牛市源于利率下降和盈利高企,股市制度建设有助风险偏好提升和大类资产轮动,通常是牛市助推剂。③美国一次牛市盈利回升源于经济复苏,另一次及德国、英国两轮牛市盈利回升均来源于改革等制度因素。

★★★★《债券专题:钱去哪儿了?——居民金融资产配置变化初探》0826

核心观点】按照目前的速度,我们预计明年底银行理财规模或与居民储蓄接近,其扩张或接近尾声,股债牛市也有望出现。目前银行理财对高收益低风险城投债的强劲需求已重塑了债券牛市。目前A 股已有50 家公司的分红收益率超过5%,未来随着银行理财收益率降至5%以内,若高分红蓝筹得到银行理财的认可,或也会重塑股票牛市。

★★★★《翰宇药业深度报告:看好未来三年成长性,定位糖尿病等慢性疾病管理专家》0826

核心观点】主要产品是多肽药物制剂、多肽原料药和客户肽三大系列。内生增长上,其中注射用特利加压素是增长最快的品种,去氨加压素新进基药目录,有望放量;原料口出口值得期待;积极外延,收购成纪,新品种有望上市。我们看好公司未来发展。目标价36元,“买入”评级。

【风险提示】并购进程、药品降价的风险、技术开发的风险。

★★★★《宏观周报:经济重趋下行,货币宽松持续》0825

核心观点】8月<汇丰PMI>大幅跳水,制造业景气度下行;<短期经济>3、4季度经济大概率将重趋下行;<短期通胀>PPI或持续下滑,通胀或持续低迷;<货币政策>货币宽松仍将持续,降息概率增加。

★★★★《策略周报:乘势而上》0825

核心观点】①本轮行情不是简单存量博弈,场外资金持续流入。政策偏暖和改革加速背景下,风险偏好提升的趋势未变。②密集反腐后改革已成为首要工作,参考海外,增长低位时改革可提升企业ROE。③维持高仓位,均衡配置蓝筹和成长。看好国企改革,重点提示铁路产业链。

★★★★《可转债周报:转债或仍震荡,关注主题机会》0825

核心观点】目前货币环境仍宽松,有助于投资者提升风险偏好;而宏观数据显示经济仍存下行风险,产能过剩对传统行业转债的基本面影响较大,我们判断短期转债或将继续震荡,可适当把握主题投资机会。上周华天转债上涨或受益于半年报业绩公布和国家芯片基金扶持的主题利好;国企改革继续升温,石化销售公司陆续与顺丰、1号店等各领域厂商签订合作协议,预计下半年隧道、石化、国电等个券仍有机会。经济数据未改善,上周金融类个券大都出现回调,中期内仍推荐互联网金融的平安、国金。近期转债个券股性增强,久立等小盘个券价格已较高,建议等待回调后再买入,同时注意风险。

★★★★《信用债周报:经济重趋下行,低风险组合套息》0825

核心观点】当前经济增速再度放缓概率加大,通胀相当长的时间看都不足为虑,而泰勒准则决定货币政策,资金面宽松局面将持续,而信用风险短期也难消除。建议继续坚持以城投债和高等级产业债为主的低风险组合套息策略。

★★★★《利率债周报:IPO难改货币宽松,继续看好国开》0825

核心观点】8月汇丰PMI大幅跳水、发电增速转负,通胀仍趋下行,基本面对利率债的支撑加强。预测回购利率均值在3.5%以内,5%左右的国开债套息价值突出,续推荐中长久期国开债,预测10年期国开债波动区间为4.6%-5%。

★★★★《房地产投资信托系列报告之二——多元化的亚洲REITs》0825

核心观点】亚洲地区房地产投资信托起步相对较晚,但是发展迅速。目前日本、新加坡、香港等7个国家和地区推出了自己的REITs产品,其中日本的REITs规模最大。与美国REITs在税收驱动下不断演化不同,亚洲地区REITs是在各个国家法律框架下设计的产品结构,导致了REITs产品形式的多种多样。总体而言,亚洲地区房地产投资信托是公司、信托形式并存,公开募集上市交易,并有着免税优惠的REITs产品。

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